要讓貨幣政策效應(yīng)更多釋放，應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持深化改革，用改革的方法去解決問(wèn)題。無(wú)論是疏通政策傳導(dǎo)，還是豐富政策工具，都離不開(kāi)“改革”二字

　　近期，與利率相關(guān)的一系列舉措受到市場(chǎng)關(guān)注。先是一年期MLF（中期借貸便利）中標(biāo)利率降低5個(gè)基點(diǎn)，隨后是為期7天的逆回購(gòu)操作4年多來(lái)首次調(diào)降，接著1個(gè)月國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招投標(biāo)中標(biāo)利率下降2個(gè)基點(diǎn)。備受關(guān)注的LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）第四次報(bào)價(jià)發(fā)布，1年期和5年期以上LPR均下調(diào)了5個(gè)基點(diǎn)。如何看待這一連串的“下調(diào)”，市場(chǎng)中出現(xiàn)多種解讀。

　　有人認(rèn)為，這些“下調(diào)”有利于形成良好預(yù)期，有效引導(dǎo)貸款實(shí)際利率下行；也有人認(rèn)為，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要來(lái)看，引導(dǎo)利率下降還需加大力度；還有人關(guān)心，在歐洲重啟量化寬松、美聯(lián)儲(chǔ)降息、其他主要經(jīng)濟(jì)體紛紛跟進(jìn)的背景下，我國(guó)貨幣政策的未來(lái)走向?qū)��?huì)如何。

　　直觀看，這一系列“下調(diào)”意味著利率的進(jìn)一步市場(chǎng)化，也表明貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制更順暢。過(guò)去，市場(chǎng)利率向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)存在阻礙。改革完善LPR形成機(jī)制，是用市場(chǎng)化改革辦法推動(dòng)降低貸款實(shí)際利率。改革后，各報(bào)價(jià)行在公開(kāi)市場(chǎng)操作利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)報(bào)價(jià)。相關(guān)利率下調(diào)幅度大體一致，表明央行貨幣政策價(jià)格工具的傳導(dǎo)機(jī)制更加明確。傳導(dǎo)機(jī)制打通了，有利于政策“組合拳”更好地發(fā)揮作用、落到實(shí)處。

　　往深處看，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，但也面臨下行壓力。這些利率變化的背后，正說(shuō)明當(dāng)前我國(guó)貨幣政策既保持定力、不搞“大水漫灌”，又應(yīng)形勢(shì)所需、解市場(chǎng)之急。這也是加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)的題中之義。

　　我國(guó)貨幣政策主要是服務(wù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，綜合考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)調(diào)微調(diào)。目前，我國(guó)貨幣政策工具箱的工具種類多，政策空間較大，利率水平在發(fā)展中國(guó)家處于相對(duì)低位，融資成本特別是民營(yíng)和小微企業(yè)融資成本近年也基本實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有降。綜合分析國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，我國(guó)貨幣政策仍有實(shí)力和基礎(chǔ)保持定力。貨幣政策穩(wěn)健取向沒(méi)有變，堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，既不能過(guò)松，也不能過(guò)緊。

　　就今年貨幣政策的具體操作而言，注重把握力度和節(jié)奏，不搞“大水漫灌”，是一個(gè)顯著特點(diǎn)。通過(guò)改革完善LPR形成機(jī)制，企業(yè)融資成本對(duì)市場(chǎng)利率變化予以更多反映。央行也表示，將推動(dòng)銀行更多運(yùn)用LPR，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營(yíng)、小微企業(yè)的支持。5個(gè)基點(diǎn)的調(diào)降幅度，顯示出監(jiān)管層穩(wěn)健前行的態(tài)度。只有更加注重貨幣政策的力度和節(jié)奏，精準(zhǔn)施策、把好力度，才能更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。

　　展望未來(lái)，要讓政策效應(yīng)更多釋放，還應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持深化改革，用改革的方法去解決問(wèn)題。不難看出，無(wú)論是疏通政策傳導(dǎo)，還是豐富政策工具，都離不開(kāi)“改革”二字。央行負(fù)責(zé)人近日表示，“進(jìn)一步將改革和調(diào)控、短期和長(zhǎng)期、內(nèi)部和外部均衡結(jié)合起來(lái)”“用改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)”“用改革的辦法優(yōu)化金融資源配置”。可以預(yù)期，用好“改革”的辦法，政策“出拳”定能招招有實(shí)效。

　　《 人民日?qǐng)?bào) 》（ 2019年12月09日 18 版）

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